倍操盘久日新材：光刻胶产能处于爬坡期

赵国锋表示，2025年1-9月，公司光刻胶的收入为112.84万元，同比增长15.46%。

作者 | 吴旭光

今日（10月27日），久日新材召开第三季度业绩说明会，该公司董事长赵国锋、公司总裁解敏雨等核心管理层集体出席，针对投资者关注的光刻胶业务进展、光引发剂市场表现、半导体材料研发及市值管理等热点问题逐一回应。

“下游需求端始终打不开，公司有哪些举措提高光刻胶销量？”业绩会上，投资者率先抛出光刻胶业务的核心疑虑。对此，久日新材董事、副总裁张齐表示，光刻胶产品验证周期较长，正积极推进相关工作，但尚未明确具体放量时间表。

从久日新材公布的产品数据来看，光刻胶业务仍处于爬坡期。“2025年1-9月，该公司光刻胶的收入为112.84万元，同比增长15.46%；其光敏剂的收入为578.68万元，同比增长2034.11%。”赵国锋表示。

去年11月19日，久日新材发布公告，该公司投建大晶新材年产4500吨光刻胶项目”完成建设，具体为年生产面板光刻胶4000吨和半导体光刻胶500吨，并于2024年11月19日起正式进入试生产阶段。

对于该项目最新进展，久日新材副总裁、董事会秘书郝蕾仅表示“按计划推进”，并未提及批量生产进展。

事实上，光刻胶产能的释放主要根据客户的认证情况决定。一般情况下，下游客户对光刻胶产品的验证周期通常长达1-2年，需完成多轮性能测试等环节才会逐步放量，这也引发市场对该公司产能释放节奏的持续关注。

《科创板日报》记者注意到，经过多年发展，国内光刻胶市场竞争已日趋激烈。一方面，久日新材目前生产的光刻胶型号主要为半导体i-线光刻胶、发光二极管g-线/h-线光刻胶和面板光刻胶，国内已有多家同行业公司，行业竞争激烈，比如飞凯材料（维权）、雅克科技、南大光电等；另一方面，飞凯材料等还在高端ArF、KrF光刻胶研发上持续突破。

相较之下，久日新材的产品定位略显“尴尬”，面临“中低端产品竞争激烈、高端产品尚未突破”的局面。

对此，赵国锋表示，一方面充分发挥光刻胶原材料（如PAC系列产品）优势，推动所有核心原材料国产化，降低成本并保障供应链稳定；另一方面瞄准国内仍依赖进口的“高品质i线光刻胶”，依托技术积累开发差异化产品，避开中低端红海市场。此外，该公司光刻胶新产品正等待中试量产验证结果，后续将根据验证情况加速商业化落地。

久日新材主要从事光引发剂的研发、生产和销售，作为公司营收的主要来源，光引发剂业务在2025年表现稳健。

业绩会上，久日新材财务总监马秀玲介绍，2025年1-9月，光引发剂销量17866.99吨，同比小幅上升。同时，公司方面表示，“目前光引发剂在手订单充足”，为全年业绩提供保障。

财务数据显示，2025年前三季度公司业绩环比持续增长，预计全年业绩较 2024 年大幅改善。毛利率方面，马秀玲解释，毛利率上行主要得益于光引发剂价格调整、高附加值产品销量增长、自产产品产量提升及内部节能降耗，公司将通过产品结构优化持续维持毛利率稳定，但未披露具体合理波动范围。

不过，2025年公司精细化工品收入下滑，解敏雨表示，主要原因是因苯甲酸产品同行竞争加剧、价格下跌导致利润亏损，后续公司将根据市场情况调整该业务策略。此外，2025年前三季度公司累计折旧1.24亿元。针对投资者关注的“扣除折旧后实际净利润”，公司未直接回应，仅表示折旧数据供市场参考。

对于光引发剂价格走势，赵国锋表示，2025年光引发剂主要产品价格有所提升，但仍处于近五年历史相对底部区域。需求端则受益于新能源车与PCB行业的持续发展，公司相关品种增长良好，是拉动光引发剂业务的驱动力。

公司特种光引发剂落地方面，久日新材方面表示，已形成规模销售。业绩会上，郝蕾进一步表示，UV LED用光引发剂、大分子光引发剂、可见光光引发剂及部分特殊产品已实现批量出货；阳离子光引发剂等仍在持续研发中，丰富产品矩阵，提升高附加值产品占比。